提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

   
    事件：

　　公司29日发布公告，飞亚达本次非公开发行股票数量3123万股，发行价格最终确定为16.01元/股，相对于发行底价即12.35元/股溢价29.64%，主要向工银瑞信基金管理有限公司增发600万股，向常州投资集团有限公司、信达澳银基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司增发400万股，募集资金总额5亿元。

　　观点：

　　1．增发价格彰显行业广阔空间。

　　本次发行的发行价格最终确定为16.01元/股，相对于发行底价即12.35元/股溢价29.64%，与发行申购日（2010年12月3日）前20个交易日公司股票交易均价17.43元/股的比率为91.85%；与发行申购日（2010年12月3日）公司股票收盘价17.98元/股的比率为89.04%。按照贝恩对我国奢侈品腕表市场规模的预计，2010年有望达到210亿元左右，未来3年腕表行业的复合增长率有望维持在30%以上的水平。亨吉利经销目前市场占有率10%。公司作为大陆市场网点规模仅次于新宇亨得利的手表经销商，有望全面分享名表奢侈品行业的消费盛宴。

　　2．名表网络拓展项目助推多层次渠道。

　　在高端名表中心拓展方面。此次增发项目用于拓展亨吉利名表连锁中心的资金为4亿元。对于渠道制胜的奢侈品经销行业而言，渠道网点的规模和开设速度成为其与新宇亨得利直面竞争的利器，这对单店盈利水平、财务杠杆的有效利用都提出了较高要求：公司目前同店40%左右的成熟门店占比达到了80%，旗舰店的品牌辐射效应将有效带动周边市场卫星门店的全面迸发；而公司的资本运作在沉寂了十余年之久后，或将此次的非公开增发为起点，不排除通过收购等资本手段挤占主要竞争对手的市场份额。

　　在中低端品牌外延方面。公司于20日公告的对亨联达剩余50%股权的收购一定程度上打开了二三线城市中低端手表的市场空间，是亨吉利公司主体网络和经营品牌的进一步延伸。另外，与天虹商场在今年新增的500万日常关联交易也从另一个层面说明，基于天虹商场二三线非省会城市非核心商圈的门店定位，公司通过双品牌战略缩短终端培育期的专柜门店依然是支撑其低成本渠道下沉的主流模式。

　　3．厚积薄发的品牌化战略奠定转型基础。

　　此次募投另外两个项目是